9월 신규상장 공모주 한독크린텍 기업분석
#주요 사업
정수기, 공기청정기, 자동차 등에 들어가는 카본블록 필터
#매출비중(18년, 1H19)
카본블록 85.7%, 복합필터 11.6%, 공기청정기 탈취필터 1.2%, 냉장고 탈취필터 1.4%
정수기 카본블록필터 96%, 에어필터 4%
신규필터 33%, 교체필터 67%
#Capa
250만개/월, 경쟁사의 약 5배
#고객사
LG전자, 웅진코웨이, SK매직, 쿠쿠전자 등 85개사에 필터 공급
#점유율
주요 4개사의 국내 정수기 점유율이 70% 이상, 그 중 50% 이상의 필터는 공급
즉, 대략적인 점유율은 최소 40~50% 이상으로 판단, 경쟁사는 3곳
#공모자금 사용처
신제품 연구/개발, Capa 투자
>>300만개/월
#신사업
공기청정기, 에어컨, 냉장고, 자동차, 휴대용 필터 등
#공모내용
공모주식수 70만주(공모비뷸은 17.4%)
상장 후 402만주
밴드 13,300~15,100원, 공모예정금액 93~106억
유통가능물량 44.4%, 178만주 / 보호예수 55.6%, 224만주
#투자포인트
-정수기 시장은 매년 2~3% 성장중
-이미 설치된 정수기에는 교체수요가 있고 신규설치되는 정수기에는 신규수요가 생기는 것
-정수기 대수가 줄어들지 않는 이상 매출액은 우상향하는 구조
-OPM이 높지 않고 매력적인 사업은 아니지만 돈은 버는 구조
-국내 정수기 업체들이 말레이시아, 인도네시아 등 동남아 시장에서 약진중, 동사에게 기회가 될 것
#밸류에이션
19F 매출액 474억, 영익 65억(13.7%), 순익 55억(11.6%)
P/E 9.7~11(밴드 기준)
경쟁사의 OPM과 시총을 토대로 P/E 12~13까지 올라갈 여력은 될 것이라고 보고 P/E 12~13은 16,400~17,800원, 참고로 11은 15,050이며 보수적으로는 16,400원으로 보고있음.
