비에이치(090460) 기업분석 17년3월 자료

베트남 자회사 2013년 설립
중국 자회사 2006년 설립

-삼성/애플향 점유율 높은편

-삼성 스마트폰 60% 점유율 / 경쟁사: 인터플렉스 / 애플향은 삼성을 통해서 들어가는 것(동사 비중: 60%)

-FPCB 사용 갯수: 폴더폰 ~4개 / 스마트폰 8~14개 / 태블릿 8~14개

-매출: 15년 3,646억원 / 16년 3,725억원 / 17년 7,577억원(애플향 물량 때문)

-17년 영업이익률: 6% 예상 > 삼성향 4~5% / 애플향은 두자릿수 영업이익률 가능

-13~14년 단가인하 압력이 많았음

-16년도에 저가수주된 것들을 받아와서 영업이익률 하락

-하지만, 17년에는 동사 구조조정 효과 + 애플향 물량으로 영업이익률이 향상될 것(SMT 포함)

-스마트폰 분해도: TSP / Display 부문이 동사가 하고 있는 사업

QnA
-애플향 매출 예상 가이던스? 과연 마진 두자릿수가 가능?
애플비즈니스는 4월부터 양산 들어갈 것에서 수율 75%로 오더 베이스 진행, 30~40%라는 시장 이슈는 좀 과한 것이 아닌가하고 예상 중, 현재는 60%대 중반 쯤 나오는 것으로 판단

기존의 애플비즈니스는 대만이 해왔었음 > 대만업체들의 영업이익률이 두자릿수 > 동사도 두자릿수 영업이익률 가능할 것

FPBC 원재료: 1)두산전자, SK이노베이션에서 부품 공급 받음 / 2)이녹스로부터 공급받음

-대만 업체들과 경쟁상황은?
대만업체나 일본업체들은 신규 투자를 하기 어려움, 설비 규모 자체가 동사보다 훨씬 크기 때문에 설비 자체를 대규모로 증설하기는 어려움

-1미터제곱당 200개 FPCB생산 가능

-내년도에는 물량이 더 늘어날 것 / 애플쪽 샘플이 들어온게 있음

-내년에는 애플 물량이 8,000억원으로 늘어날 것(신규모델 2개가 더 들어올 것) / 삼성 매출은 플랫할 것(4,000억원)

-삼성전기의 영향은? 삼성전기 베트남 증설은 15,000스퀘어로 할 것 > 삼성전기 연 300만개가 물량 공급이 맥스임